Departemen Keuangan AS yang Membuat Bet Pada Suku Bunga Rendah

Suku

Yang mengarah ke resesi besar, hipotek adjustable-rate (ARMS) memungkinkan banyak peminjam untuk mendapatkan di atas kepala mereka. Sekarang Departemen Keuangan AS telah memutuskan untuk mengambil apa yang berjumlah ARM sendiri dengan memperkenalkan floating-rate notes.

Seperti namanya, floating-rate notes membawa suku bunga variabel, yang disesuaikan atas atau bawah secara berkala. Suku bunga terikat pada indeks, seperti Libor, yang menyediakan referensi untuk perubahan suku bunga. Pada Mei tahun ini, Departemen Keuangan menunda keputusan pada mengeluarkan catatan karena, antara lain, para pejabat Departemen Keuangan tidak bisa setuju pada indeks yang digunakan. Mereka masih belum mencapai konsensus tentang indeks atau jatuh tempo akhir dari surat berharga, tetapi keputusan mereka untuk mengeluarkan catatan masih menunjukkan beberapa informasi penting tentang negara Treasury pikiran.

Pemerintah AS membuat taruhan bahwa suku bunga rendah secara historis utang Treasury akan tetap di tempat untuk beberapa waktu. Kebijaksanaan bagi investor dalam beberapa tahun terakhir telah “meminjam panjang dan meminjamkan pendek” – apakah itu refinancing hipotek mereka pada livescore tingkat suku bunga mendekati rekor rendah atau menghindari investasi pada efek pendapatan tetap jangka panjang, yang dapat membawa sejumlah besar risiko suku bunga.

Pemerintah AS sekarang melakukan sebaliknya. Pejabat Treasury tampaknya konten untuk membiayai kewajiban jangka panjang pemerintah dengan pinjaman jangka pendek. Meskipun jatuh tempo rata-rata utang pemerintah AS telah semakin panjang, tetap salah satu yang terendah dari setiap negara maju, di hanya lebih dari 5 tahun. Sebaliknya, jatuh tempo rata-rata hutang Inggris adalah lebih dari 14 tahun.

Alih-alih mengambil keuntungan dari historis suku bunga rendah yang ditawarkan oleh Federal Reserve dan permintaan untuk utang Treasury AS yang disebabkan oleh krisis Eropa, pemerintah Amerika telah mengambil jalur yang paling politis. pemerintah tahu bahwa hal itu dapat meminjam apa-apa dengan menerbitkan surat berharga jangka pendek. Pada 4 September 2012, pemerintah bisa meminjam untuk jangka waktu satu bulan pada tingkat 0,10 persen, dan sampai satu tahun di 0,16 persen. Sebagai perbandingan, sebuah 10-tahun Treasury dilakukan tingkat yang sebesar 1,59 persen dan obligasi 30-tahun memiliki tingkat 2,69 persen.

Kebanyakan orang akan melompat pada kesempatan untuk meminjam uang kurang dari 3 persen selama 30 tahun. Tingkat tersebut masih di bawah rata-rata jangka panjang untuk inflasi – sekitar 3 persen. Secara riil, pemerintah kemungkinan akan keluar ke depan dengan meminjam pada tingkat rendah seperti itu, bahkan dalam jangka panjang, karena inflasi kemungkinan akan melebihi biaya bunga utang. Ini berarti pemerintah akan membayar kreditur kembali dengan dolar yang kurang berharga daripada ketika mereka dipinjamkan.

Namun, ketika Anda menjalankan $ 1 triliun defisit anggaran, itu adalah dalam kepentingan terbaik Anda untuk menjaga biaya pinjaman Anda serendah mungkin, terlepas dari inflasi. Dengan utang federal yang beredar lebih dari $ 16 triliun, pecahan dari persen menerjemahkan ke miliaran dolar. Menjaga tingkat suku bunga serendah mungkin dapat membuat lebih mudah bagi pemerintah dalam jangka pendek, tetapi akhirnya picik.

Banyak telah mendesak pemerintah untuk mengeluarkan lebih 10 tahun catatan dan obligasi 30-tahun dalam rangka untuk mengunci di tingkat rendah saat ini. Bahkan ada panggilan bagi AS untuk mengeluarkan 50 tahun atau 100 tahun obligasi. Di masa lalu, Departemen Keuangan meragukan bahwa akan ada cukup permintaan untuk mendukung menerbitkan utang jangka panjang tersebut. Namun, permintaan untuk obligasi 100-tahun adalah mudah terlihat. Bahkan Meksiko mampu menerbitkan obligasi 100 tahun pada tahun 2011 yang menghasilkan kurang dari 6 persen, dan awal tahun ini, Universitas Pennsylvania menerbitkan obligasi 100-tahun dengan hasil yang rendah record. Sejak itu, suku bunga di AS terus menurun.

Namun berdasarkan data terbaru yang disediakan oleh Departemen Keuangan, pemerintah hanya mengeluarkan total $ 270 miliar di 10-tahun dan 30-tahun utang dalam tujuh bulan pertama 2012. Dibutuhkan Treasury kurang dari satu bulan untuk mengeluarkan yang jumlah tagihan jangka pendek, yang merupakan instrumen yang jatuh tempo dalam enam bulan atau kurang.

Sebagai seorang warga negara AS, Anda harus bertanya pada diri sendiri mengapa pemerintah tidak mengambil keuntungan dari kesempatan yang diciptakan oleh tingkat suku bunga rendah ini dan mengapa, sebagai gantinya, ia memutuskan untuk mengeluarkan utang yang akan menaikkan biaya pinjaman jika suku bunga di masa depan meningkat.

Agar adil, mengingat jumlah pembiayaan jangka pendek pemerintah menggunakan, biaya pinjaman akan naik bahkan tanpa pengenalan floating-rate notes. Pemerintah harus terus-menerus mengadakan lelang untuk berguling kewajiban utangnya; di lelang ini, suku bunga utang pemerintah menyesuaikan dengan apa yang pasar akan menanggung.

Orang bisa berargumen bahwa floating-rate notes bahkan mungkin membantu pemerintah jika mereka mengurangi jumlah tagihan Treasury dikeluarkan. floating-rate notes bisa mendapatkan investor untuk mengunci uang mereka untuk waktu yang cukup lama, yang akan mengurangi jumlah lelang Treasury. Menurunkan jumlah lelang pada gilirannya akan mengurangi kemungkinan lelang gagal harus kelayakan kredit AS’ memburuk, prospek bahkan ekonomi kuat seperti Jerman telah menghadapi dalam beberapa bulan terakhir. Departemen Keuangan dapat mengirimkan sinyal, melalui keputusan untuk menerbitkan catatan floating-rate, bahwa itu adalah khawatir tentang prospek seperti lelang gagal.

Sekarang memakai topi investor Anda. Anda mungkin bertanya-tanya apakah efek tersebut adalah investasi yang tepat, terlepas dari apa yang mereka maksud untuk pemerintah. Meskipun saya keberatan tentang penerbitan floating-rate notes dan prospek jangka panjang untuk utang negara, saya percaya mereka dapat menawarkan manfaat bagi investor, mengingat tingkat suku bunga saat ini. floating-rate notes memberikan lindung nilai terhadap kenaikan suku bunga, karena kupon mereka disesuaikan sebagai tingkat meningkat. Hal ini mengurangi risiko suku bunga dari surat berharga.

Beberapa investor mungkin menemukan bahwa mereka lebih suka floating-rate notes yang dikeluarkan oleh Departemen Keuangan AS karena catatan tersebut akan didukung oleh pemerintah AS. Namun, investor kemungkinan akan kehilangan hasil yang lebih tinggi untuk pengurangan ini dalam risiko. Untuk investor mencari tempat untuk berinvestasi uang tunai selama periode waktu yang singkat, Treasury bills kemungkinan akan tetap menjadi taruhan terbaik, karena investor akan menghindari mengunci uang mereka untuk jangka waktu yang panjang.

Penambahan pertama yang lineup Departemen Keuangan AS dalam lebih dari 15 tahun tampaknya menjadi pertaruhan besar. Sama seperti banyak pemilik rumah bertaruh bahwa mereka bisa flip rumah mereka sebelum tarif teaser pada ARMS mereka berakhir, pemerintah AS adalah taruhan itu bisa naik gelombang suku bunga rendah untuk beberapa saat lagi. Pendekatan ini dapat berfungsi untuk kertas atas situasi keuangan negara dalam jangka pendek, tapi kami harus berharap pemerintah tidak menghapus dan berakhir di bawah air seperti pemilik rumah beruntung.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *